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海通国际:首予京东集团-SW(09618)“跑赢大市”评级,

发布日期:2020-09-06 07:25   来源:未知   阅读:

智通财经APP获悉,海通国际首予京东集团-SW(09618)“跑赢大市”评级,目标价为455港元。

海通国际发表报告表示,预计京东2020年至2022年净利润预测分别207亿、180亿和252亿元人民币,分别增长70%、下跌13%和增长40%;预计其2020年至2022年非通用国际会计准则净利润153亿、229亿及312亿元人民币,分别增长43%、50%及36%。

该行指出,京东注重持续有质量增长,以技术创新、规模经济和更好的产能利用率实现降本增效,提升用户体验,2017年向零售基础设施服务商转型,定位以供应链为基础的技术与服务型企业;第二是现金流保障高效扩张:2019年收入5769亿人民币、总交易收入20854亿元人民币、年活跃买家3.62亿,过去五年复合增长率分别38%、54%及32%,其中零售集团营业利润率由2016年0.89%增至2019年2.49%。

第三是高壁垒,京东至2019年底物流投入累计180亿人民币、超700个仓库1700万平米,2019年研发投入146亿人民币。该行认为,该公司重资产投入构筑了几乎不可复制的强势竞争壁垒,且强化用户粘性,十年老用户年购买次数,由2009年的4.4次增至2018年的31.5次。

海通国际表示,京东旗下子集团独立运营,全面开放赋能。第一是京东物流(公司持股81.4%),中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六大网络,测算2019年收入560亿至580亿元人民币;第二是京东数科(公司持股36.8%),由京东金融转型以AI驱动产业数字化的科技企业,2020年6月投后估值292亿美元;第三是京东健康(公司持股86.5%),互联网+医疗,2019年11月投后估值近70亿美元;第四是京东工业品(公司持股89.3%),工业品电商,国内市占率51.2%,2020年5月投后估值21.5亿美元。

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